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新奥股份14年报点评:煤层气制LNG业绩大涨,农兽药增长稳健

投资要点

新奥股份发布2014年度报告:实现收入亿元,逐年下降,净利润1亿元,年均增长(2013后调整)。基本每股收益元,公司拟每1年度派发现金股利(含税)。。

煤层气液化LNG作业:供气升级,实现全面生产和全面销售,业绩大涨。公司于2014年10月完成了对山西沁水新奥燃气有限公司的收购,山西沁水液化天然气容量为40×104nM3/d,对应产能约亿标方/年(开工330天计)。山西Qinshui煤层气供应的来源是亚裔美国人。Pan American Zhuang能量块的年平均增长率为R。,2013年潘庄煤层气年产量约亿立方米。2014年12月24日,潘庄区块日产量超过5000万立方英尺(141万立方米),预计2015年产量将达到5亿方/年。受益于天然气供应的持续增长,山西沁水液化天然气2014年度产量12,一千万标准,同比增长,实现全面生产和全面销售。收入达亿元,逐年增加。

农药经营:产品结构优化,收入增长明显,电力试验。(1)农药业务2014元,占1亿元。,同比增长。平均价格从2013左右提高到38左右。,000元/吨增加到66的2014。,000元/吨。由于杀菌剂和除草剂种类的迅速增长。,产品结构的连续优化。(2)威远禾美网(vyhemei)2015年3月份上线,自来水公司尝试农药生意,来自传统农药生产商,逐步走向技术服务、农业综合服务提供商的转型,顺应市场发展趋势,未来预计将在传统销售渠道之外。,形成新的业绩增长点。

兽药生意稳步上升。2014兽药营业收入1亿元,同比增长。毛利率29%,销售额1,吨,它们基本上和去年一样。。

煤与煤化工业务:市场低迷,收入略有下降。2014年度煤炭收入,同比下降,生产和销售保持在610吨左右。。主要受煤炭市场整体低迷的影响。,煤炭均价由2013年的约187元/吨降至2014年的约178元/吨,导致煤炭收入业务略有下降。2014石油价格暴跌,甲醇和二甲醚价格仍然很低。,2014煤化工业务收入亿元,同比下降。甲醇产销量同比下降10%左右,二甲醚的销售量基本上与上一次的销量相同。。煤化工企业毛利润,去年同期增长了一个百分点。。

首次覆盖,给予超重评级。据估计,该公司将是EPS的2015-2017年。、袁赫元(不考虑新能源项目的兼并和收购),相应的P/E为24X、22X和21X。考虑到公司2015年对新地能源工程的并购及后续非常规天然气相关业务发展空间,给予超额投资评级。

风险提示。1、宏观经济衰退带来的系统性风险。2、与价格下降和相关产品销售有关的风险。

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